Os mercados brasileiros recentemente receberam duas más notícias quase ao mesmo tempo. Uma decisão da suprema corte libertou o ex-presidente esquerdista Luiz Inácio Lula da Silva da prisão enquanto ele apela por sua condenação por corrupção, e um leilão de petróleo no exterior, anunciado como fracasso recorde. O fundo negociado em bolsa iShares MSCI Brazil (ticker: EWZ) caiu 6% desde que essa sequência começou em 6 de novembro.
Isso pode significar uma oportunidade de compra, dizem os investidores. "Nós gostamos muito do Brasil", diz James Donald, chefe de mercados emergentes da Lazard Asset Management. "Não consigo pensar por que outras pessoas estão reprimindo seu entusiasmo."
Lula, 74 anos, continua sendo uma presença carismática. Mas o sucessor Jair Bolsonaro e seu ministro da Economia, Paulo Guedes, uniram uma coalizão por reformas orientadas para o mercado, afirmam observadores do Brasil. Guedes conduziu uma reforma de previdência há muito esperada através de um parlamento dividido em cerca de 30 partidos. Recentemente, ele acompanhou essa questão com meia dúzia de contas destinadas a conter os gastos estaduais e municipais.
O Brasil levantou US $ 20 bilhões em privatizações este ano e pretende US $ 100 bilhões a mais, incluindo participações na gigante petrolífera estatal Petrobras (PBR), na concessionária Eletrobras (EBR) e no Banco do Brasil (BDORY). "Lula não é realmente um divisor de águas", diz Richard Hall, analista de dívida soberana de mercados emergentes da T. Rowe Price. "Há uma base durável no parlamento que quer ver uma reforma".
O petróleo bruto é a exportação número 3 do Brasil, depois de soja e minério de ferro. Mas o destino econômico para a nação de 212 milhões está amplamente em suas próprias mãos. Os indicadores domésticos estão piscando em verde, particularmente as taxas de juros principais que caíram de 14% para 5% desde meados de 2016, com a inflação caindo pela metade. O dinheiro mais fácil está começando a entrar em setores sensíveis ao crédito, como imóveis e vendas de automóveis, diz Richard Thies, gerente de portfólio de mercados emergentes da Driehaus Capital Management. "Vemos melhor desempenho do lado do consumidor", diz ele.
Não que o Brasil esteja exatamente crescendo ainda. O investimento das empresas permanece estagnado, reduzindo o crescimento do produto interno bruto para menos de 1% este ano. "Você pode ver alguns brotos verdes se apertar os olhos o suficiente", brinca T. T. Rowe's Hall.
As taxas de juros em queda também têm seu lado negativo para os investidores globais. Eles reduzem a atração de títulos brasileiros, que pesam sobre a moeda e o valor em dólar das ações. O real caiu 20% nos últimos dois anos. As ações subiram 16% de qualquer maneira desde que Bolsonaro venceu a votação presidencial na primeira rodada em outubro passado, esmagando um ganho de 4% para os mercados emergentes globais. Thies se pergunta quanto pode ir além. "Passamos de muito otimistas para mornas no Brasil", diz ele. "As tendências que apoiaram o mercado estão ficando um pouco demoradas."
Donald, da Lazard, está mais otimista, vendo de cabeça para baixo os rebentos econômicos verdes. "Há uma chance real de estarmos à beira do crescimento de cinco anos no Brasil", diz ele.
O ponto em que os investidores concordam é o surgimento incongruente do Brasil como um farol de estabilidade em uma região dominada pela agitação.
O tweet incendiário de Bolsonaro está fazendo jus à sua reputação de "Trump dos trópicos". Mas ele parece contente em deixar a política econômica nas mãos firmes de Guedes e do presidente do Parlamento, Rodrigo Maia. Bolsonaro também não enfrenta reeleição por mais três anos. "Os títulos brasileiros se tornaram uma posição defensiva em um período muito turbulento", diz Hall. "É difícil ver outra onda de volatilidade, pelo menos por um ano ou mais."
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